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　　库存周环比下降5.16%，但全球三大交易所库存算计仍达134.2万吨，处于前史高位；赢利端，铜锻炼职业面对前史性压力，现货铜精矿加工费（TC）降至-67美元/吨，锻炼赢利为-69元/吨，主产品加工已无利可图；在此布景下，铜价受国内去库及需求支撑，但全球高库存与锻炼亏本限制上方空间，商场出现“微观心情回暖”与“微观供需过剩”的拉锯态势。

　　商场分析：微观方面，商场对中东形势缓解存在预期，微观心情动摇较大。供应端，国内电解运转产能挨近工业天花板，上星期产值85.97万吨，同比+2.75%，增量有限全体供应刚性。需求端，传统冷季效应显着叠加高铝价限制，下流铝加工公司开工率和订单继续下滑。2月型材企业开工率环比下滑57个百分点，同比下滑50.83%，修建订单总体水平仍旧疲软；2月汽车产值同比-20.47%，电网出资、用铝需求稳健。库存端，国内电解铝库存135.10万吨，较上星期添加5.6万吨，同比添加58.29%。总归，电解铝供应刚性对商场构成强支撑，微观心情或许进一步推升价格，但铝价处于肯定高位，中长期来看，库存累积情况与需求体现，对价格构成许多压力，需及时注重微观层面及库存改变情况。

　　商场分析：供应端，上星期我国铝土矿首要进口国家港口发运量同比添加80.97%，铝土矿价格坚硬，国内氧化铝企业投复产进展加速，周度产值同比添加0.23%，供应过剩预期仍存，氧化铝上方压力仍存。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但收购节奏放缓，下流客户以刚需收购为主，现货报价坚硬但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供应过剩压力逐步实现，库存继续添加，上星期氧化铝总库存583.4万吨，环比添加6.4万吨，同比添加47.92%。

　　商场分析：本钱端，废铝2月出货量同比下滑6.99%，现货紧缺情况相对缓解，铝合金职业赢利较差，给予铸造铝合金价格底部支撑。供应端，铸造铝合金职业产能继续扩张，2月产值33.79万吨，同比-38.16%，再生铝合金锭开工率18.48%，同比-51.88%，虽有所下滑，但供应过剩压力仍存。需求端，新动力职业体现一般，冷季特征闪现，压铸企业按需收购且压价显着。库存端，上星期铝合金社会及厂内库存量为13.53万吨，同比+57.33%，处于相对高位，在当时供应宽松的情况下，再生铝合金现在的去库趋势或将难以构成。短期来看，铸造铝合金跟从铝价运转，追寻本钱与需求边沿改变。

　　参阅观念：铸造铝合金价格与沪铝联动性较强。在当时供应宽松、库存高企而本钱有支撑的布景下，商场参与者需注重本钱与需求的边沿改变。

　　现货信息：电池级碳酸（99.5%）商场价报157500（+150）元/吨，工业级碳酸（99.2%）商场价报154500（+250）元/吨，电碳与工碳价差为3000（-100）元/吨。

　　商场分析：到2026年3月25日，社会库房存储的总量为9.89万吨，处于前史低位，其间锻炼厂库存已降至1.66万吨的近三年低点。供应端虽环比添加28%，但受津巴布韦锂矿出口禁令及国内盐湖提锂复产推迟影响，增量有限；需求端则获益于储能排产占比飙升至40.3%，有用对冲了新动力车销量的短期疲软。赢利层面出现显着分解，资源自给率高的头部企业本钱优势凸显。总的来说，低库存扩大供需扰动，价格对方针及微观音讯敏感度提高，但“低库存+强预期”的基本面支撑短期价格保持强势，后续需侧重注重4月底津巴布韦供应康复及需求复苏进展。

　　现货信息：新疆通氧553#商场报价8800元/吨;通氧421#商场报价8950元/吨。

　　商场分析:供应端因本钱压力继续减产，周度产值约9.86万吨，职业开工率保持在28.32%的低位，但社会库存仍处55.1万吨的高位，去化缓慢。需求端全体疲软，有机硅DMC产值环比下降3.3%，铝合金开工率亦下滑12.5%，叠加多晶硅环节高库存对质料收购的按捺，全体采买志愿低迷。现在价格在8000-9000元/吨区间内震动，下方受西北非自备电企业约8200元/吨的现金本钱支撑，后续需侧重注重3月龙头大厂复产进展及等职业减排方针的实践执行情况，这一些要素将影响供需边沿改变与价格走势。

　　现货信息：N型细密料中心价4.15万元/吨，N型复投料中心价4.2万元/吨。

　　商场分析：多晶硅商场出现高库存、深度亏本与供需严峻失衡的三重压力。到2026年3月24日，出产企业库存达34.4万吨，职业库存接连7个月累积至约48万吨，可满意下流硅片近5个月需求，高库存继续限制价格。赢利层面，职业堕入遍及亏本，头部企业如大全动力2023年净赢利同比下滑69.86%。26年3月产值估计仍达8.5万吨，而需求端光伏新增装机增速承压，产能过剩与需求疲软构成“越跌越抛”的负反馈循环。在此布景下，短期价格或保持弱势震动，商场需注重库存去化进展及或许的方针干涉信号。